事迹概览：合座略超预期。1）2026Q1归母净利润同比+10.5%至65亿元，略超预期，主要收成于承保财务耗费减少65%及保障作事事迹同比+30.8%，保障作事事迹中保障作事收入、保障作事用度划分同比+5.5%、-7.4%，总投资收益（利息收入+投资收益+公允价值变动损益）同比-56.7%，其中投资收益（主要为股息分成收入、买卖价差收入）同比+126%，投资收益中以摊余本钱计量的金融钞票闭幕阐发产生的收益为78亿元（同期无此项），瞻望为科罚AC债券的收益，公允价值变动损益为-209亿元（同期为30亿元），主要受职权阛阓波动影响。公司长久股权投资收益5.84亿元（同期0.33亿元），瞻望为公司向杭州银行派驻董事记为职权法的长股投。公司所得税用度2.3亿元（同期为0.91亿元）。2）归母净钞票较年头+10.8%，略超预期，主要为利润增长及利率企稳后保障左券金融变动正向孝敬。3）NBV瞻望在NBVM因十年期交占比提高改善以及新单增长带动下同比+24.7%，超预期。

长久交业务增长鼓动业务结构优化。1）新单保费同比增长4.4%，具体看个险、银保新单保费划分同比+21.2%、-10.9%，银保新单负增长主要为“报行合一”新规影响以及头部公司竞争加重下趸交领域质问。2）聚焦长久期交业务，期交同比+25.6%，其中十年期以上期交同比+113%。分渠谈看个险长久险首年期交同比+22.2%，银保长久险首年期交同比+30.7%。10年及以上期交保费同比+113%，占新单比重+1.9pct至3.8%，业务结构捏续优化。3）代理东谈主高质料营销队列建设告成深刻，一季度绩优东谈主力东谈主均期交保费同比增长超25%。4）业务品性陆续改善。13、25个月保单陆续率同比提高，助力后续价值率和续期业务增长。

TII、CII承压。1）总投资钞票较年头-2.3%至1.80万亿元。2）年化TII同比-3.6pct至2.1%；年化CII同比-1.0pct至1.8%。估算其他职权用具投资（主要为高股息股票）市值涨幅约-0.1%，同比-0.9pct；其他债务用具市值涨幅约-0.34%，同比+1.9pct。

投资忽视：忽视成立。1）弹性较优，纯寿险处所+股票和基金的二级职权钞票占比在上市险企中较高，后续职权阛阓走牛每每常有较强的事迹爆发力。2）银保业务捏续发力，合座新单和NBV有望延续增长，为估值建造提供相沿。

风险教唆：长端利率大幅下行，职权阛阓大幅回撤，新单销售显耀不足预期

自媒体信息表露与热切声明

证券规划论述：《新华保障2026年一季报点评：净利润与NBV结束超预期双位数增长》

对外发布技能：2026年5月7日

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本论述分析师：

唐亮亮S0190523080002

规划助理：郎霖

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