5月27日，港交所同日迎来三只新股挂牌：AMOLED夸耀驱动芯片供应商云英谷科技、营销方案AI平台深演智能，以及贤人家庭居品供应商华曦达。三家公司分属三个科技赛谈，均在归并天上昼9时敲响上市锣声。

这么的场景，正在港交所时时献技。本年级首以来，壁仞科技、MiniMax、智谱、天数智芯等一批中国代表性AI企业，陆续在港交所完成上市。

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据港交所数据，香港IPO市集2026年第一季度共有40宗新股上市，融资总和达1104亿港元，其中TMT（科技、媒体与电信）板块融资额占比高达55%，成为港股IPO市集第一大融资板块；同期，行家前10大TMT IPO中有8宗在香港完成。

这种科技含量的跃升并非偶而。在香港证券及期货专科总会理事侯念念明看来，这实质上并不是市集转眼追捧科技见识，而是香港成本市集重新找回了当作国际成本进口的定位。

他向21世纪经济报谈记者指出，不论从企业、投资者仍是承销机构的角度看，各方都在重新招供香港对新经济资产的订价才气。

成本市集的响应印证了这股温雅。三只新股在公斥地售阶段均录得惊东谈主认购热度：深演智能逾额认购5479倍，云英谷科技超购3558倍，华曦达超购1971倍。首日收盘，深演智能大涨265.77%，云英谷科技收涨91.73%，华曦达收涨86.59%，三股全线“开门红”。

市集正在用真金白银为香港IPO市集的科技含量投票。

图片开首：新华社

科技股激活流动性

科技企业的都集上市，正在从结构上重塑港股市集的流动性。

要是将不雅察周期拉长，AI大模子与半导体等中枢硬科技资产的领跑上风更为显明。2026年1月1日至5月31日在港股上市的62只新股中，有20只累计涨幅进步100%。其中，1月上市的“大模子第一股”智谱累计涨幅达1272.6%，MiniMax累计涨幅达409.1%；此外，天数智芯、壁仞科技等算力芯片企业，以及兆易翻新、澜起科技等半导体龙头赴港二次上市后，均录得权臣累计涨幅。

侯念念明以为，近期部分科技新股在二级市集的活跃阐扬，客不雅上酿成了示范效应。他指出，弗成将此绵薄领路为“收货效应”驱动的追高，这实则是估值斥地、轨制便利和国际资金回流共同作用的后果。要是企业自己时间壁垒不够、买卖化旅途不明晰，即便赶上窗口期，也未必能捏续赢得市集招供。

瑞银行家投资银行部副主席及亚洲企业客户部联席诈欺李镇国对21世纪经济报谈记者指出，岁首以来在港股上市的形貌受到投资者追捧，证据市集恒久看好中国有关资产。主要原因在于：一是内地经济举座斥地态势稳重；二是港股估值相较好意思股仍有较大折让；三是在地缘政事复杂多变的环境下，港股可当作资金散播竖立的首要方针地。

港交所数据夸耀，港股现货市集2025年全年平均逐日成交额为2498亿港元，同比增长89.5%。2026年第一季度，港股现货市集日均成交额进一步升至2767亿港元，同比再增长14%。

瑞橡成本职权投资诈欺黄诚虎对21世纪经济报谈记者暗示，港股市集关于新经济资产的订价才气正在资历系统性升迁。他不雅察到，在对科技企业的订价上，市集呈现出两个明晰趋势：一方面，对优质A/H两地上市方针，运行赐与港股溢价，不少A/H两地上市公司出现了港股相对A股的捏续溢价。甩手2026年6月3日，澜起科技和兆易翻新港股股价相较A股永别溢价37.3%和29.0%。

另一方面，对具备稀缺性的AI基础递次企业，不论是聚焦国产算力的硬件层企业，仍是大模子公司，市集均快意赐与高估值。

除了首发估值与细目性，上市后的捏续融资才气相似是弊端考量。科技企业尤其是生物医药和AI公司，研发周期长且资金浪费快，相配依赖捏续的财务弹性。

侯念念明强调，再融资才气是香港成本市集的中枢护城河。他进一步诠释称，香港高效的闪电配售机制（Top-up Placement）允许顺应条目的公司在董事会一般授权下，通过“先旧后新”的方式，在数小时至数日内完成大额资金召募。这种全生命周期的成本支撑才气，在行家主要交易所中位居前线。

2026年4月27日盘后，宁德期间告示启动港股配售，募资总和约391.9亿港元。配售启动后短短一小时内，认购订单便已障翳一都刊行界限，逾150家机构参与认购，涵盖主权基金、长线基金、动力与科技专项基金及指数基金等，泰西机构获配占比达70%。

据港交所数据，2025年香港上市后融资总和约为5148亿港元，其中，TMT刊行东谈主通过上市后融资召募资金约2075亿港元，触及进步100宗交易。由此测算，TMT板块融资额占香港上市后融资总和的比例约为40%。

国际成本齐集香港

AI产业链不同门径的企业陆续登陆港股，也迷惑了一众国际长线基金及资管巨头参与港股IPO。

据港交所与Dealogic数据，2025年港股20家最活跃的ECM基石投资者中，来自亚洲、欧洲和北好意思的主权钞票基金及长线机构系数占据半数席位。

从具体机构看，斗鱼体育贝莱德、瑞银、摩根士丹利、高盛、霸菱等泰西资管巨头，以及淡马锡、阿布扎比投资局（ADIA）、卡塔尔投资局（QIA）、新加坡政府投资公司（GIC）等主权钞票基金，先后出咫尺多只科技新股的基石名单中。

壁仞科技、智谱、天数智芯和MiniMax四家公司系数融资约25亿好意思元，其中基石认购约13亿好意思元，占比约为58%，基石投资者来自阿联酋、新加坡、韩国、瑞士和好意思国等多个市集。

高盛首席中国股票策略分析师刘劲津在本年1月的媒体换取会上显现，2024岁首市集处于低谷时，主要国际长线基金对中资刊行东谈主IPO项方针参与率仅10%至15%；而在2026年1月，国际长线基金的参与率已大幅攀升至85%至90%。

MiniMax早期投资方明势创投的独创结伙东谈主夏季暗示，IPO让智谱和MiniMax被更多国际投资东谈主看见，也能赢得新的估值锚点，被行家市集更公允地评估和招供。他显现，MiniMax通过聆讯本日，明势团队收到了不少国外LP、GP的音书，计划是否能参与基石投资。

瑞银研究部亚太区研究总监连沛堃对21世纪经济报谈记者暗示，与昨年以量化基金和对冲基金为主的短期交易型资金不同，本年以来，更多具备长线视角的国外基金运行带着“真金白银”插足中国市集。这批新入场的长线资金在投资方案上更为审慎，以前会进行3至6个月的真切研究，投资期限时时设定在一年以至更长。这些国外恒久成本更快意以IPO基石投资者的身份参与一级市集。

瑞银行家投资银行亚太股票成本市集联席诈欺胡凌寒此前对记者暗示，2025年以来，许多国际长线基金初次以“基石投资者”身份参与港股IPO，并应允6个月以至更长的锁按时。她指出，像英国的长线基金M&G、施罗德等机构，即使在过往牛市时也未必会用基石方式投资。这体现了他们从基本面启程，中恒久看好这个市集，而不是短期炒作。

中国的港交所，亦然寰宇的港交所

据港交所数据，甩手5月29日，港交所主板与GEM系数仍有500宗上市央求责罚中，另有19宗主板上市央求已获批待上市，2026年内新上市公司84家。这一巨大的上市储备，为香港IPO市集的捏续激动提供了坚实基础。德勤与毕马威均瞻望，2026年港股IPO募资总和有望无间位居行家前三。

港股IPO升温，也迷惑越来越多国际企业重新评估香港上市旅途，有关照拂量同步攀升。

李镇国暗示，香港已成为国际企业要点琢磨的上市地方之一，有关照拂量较三四年前大幅增长。在他看来，国际企业采用香港的中枢迷惑力有两点：一是港股市集的高流动性；二是通过沪深港通，这些企业不错直交易达来自中国内地的巨大资金池。内地资金参与度对刊行东谈主来说越来越首要，亦然迷惑国际企业来港上市的首要原因。

据港交所与Dealogic数据，甩手2026年3月，香港上市的国际公司数目已进步150家。其中，东南亚企业赴港上市活跃度捏续升迁，系数融资界限已进步43亿好意思元，香港已成为东南亚企业首要的国外上市地之一。

2025年以来，来自哈萨克斯坦、新加坡、泰国及阿联酋等市集的企业接踵赴港上市。港交所在利雅得树立劳动处，并在迪拜成立大批商品订价子公司，以深化在海湾地区的布局；将泰国证券交易所纳入招供证券交易所名单，并与阿布扎比证券交易所签署合营备忘录，为东南亚和中东地区企业赴港上市铺平谈路。

跟着行家多极化发展，香港的独有上风愈发突显。侯念念明不雅察到，关于业务横跨亚洲、中东或内地的国际企业而言，香港的迷惑力不仅在于融资，更在于国际品牌背书、普通的投资者障翳以及老练的监管说话。

他以为，当作离岸金融中心，香港凭借法治、资金开脱流动以及与国际接轨的监管体系，为那些与中国供应链深度绑定的国外企业提供了一个极具安全感的“成本逃一火所”。

德勤中国香港市集及业务增长诈欺结伙东谈主吕志宏对21世纪经济报谈记者暗示，港交所捏续优化上市轨则，亦然迷惑国际企业来港上市的原因之一。咫尺，港交所正研究便利国外刊行东谈主来港上市的机制，包括优化第二上市轨则、调遣同股不同权架构门槛等，为企业提供更高效且天真实融资渠谈。

印度尼西亚黄金矿商PT Merdeka Gold Resources近日通过港交所上市聆讯，拟在主板上市。

该公司在招股书中写谈：在香港联交所上市是一项旨在沉着本公司的成本市集平台并升迁其国际形象的策略举措，本公司将通过迷惑国际机构投资者扩大鼓吹基础，插足更深脉络的行家成本市集，改善流动性，同期为形貌斥地及增长想象提供资金天真性。

港交所行政总裁陈翊庭此前暗示，现时行家地缘政事风光复杂多变，不少国际合营伙伴较以往更但愿参与亚洲成本市集，“港交所不错剖判连续作用，推动成本在区域市集间更顺畅流动，进一步强化香港市集的关节功能。”她还显现，咫尺已有进步10家跨国公司正筹画来港上市，列队上市公司数目处于历史高位。

（作家：张伟泽 裁剪：朱丽娜）

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